請閱讀以下有關首源亞洲優質債券基金重要資訊
· 本基金主要投資於亞洲政府或半政府機構發行人及╱或在亞洲成立、在當地設立總部或經營主要業務的機構所發行的債務證券
· 基金的投資可能集中於單一/少數國家或特定地區，所以較分散投資組合更為波動及承受較大虧損
· 投資於新興市場可能較發達市場涉及更多風險包括流通性風險、貨幣風險╱管制、政治及經濟不確定因素、出現大幅波動的可能性、結算風險、託管風險
· 投資於政府債務證券將會導致基金面對政治、社會及經濟風險。基金可涉及人民幣貨幣及匯兌風險
· 投資債務或定息證券可能會使本基金承受信貸、利率、貨幣、信用評級可靠程度風險及導致基金的價值受到負面影響。投資級別證券可能需承擔評級被下調的風險使基金價值或會受到不利影響。未達投資級別證券及未經評級債務證券的投資更為波動及涉及因發行機構信用價值變動造成的違約及價格波動的風險較高
· 基金可運用金融衍生工具作對沖用途及有效率投資組合管理可涉及額外流通性、估值、交易對手及場外交易風險
· 對於某些股票類別，基金或酌情決定從總收入中派付股息並於資本中扣除全部或部份類別費用及開支以增加可分派收入及實際上從資本中分派。這等同於退回或提取投資者原本投資的一部分或從該原本投資中獲得的任何資本收益可能導致每股資產淨值即時減少
· 投資者有可能損失部分或所有投資。閣下不應單憑本文件作出投資決定，請讀銷售文件包括風險因素了解詳情
這是首源亞洲優質債券基金的最新每月快訊，涵蓋基金回顧及最新行業展望等資訊。了解更多。
市場回顧 - 2025年3月
貿易戰於3月升級，加上即將於4月宣佈實施「解放日」關稅，導致風險情緒動盪。中國對一系列美國進口農產品徵收新的關稅，美國進口商亦嘗試減低關稅對經營利潤的影響，例如沃爾瑪便要求中國供應商減價，以紓緩關稅帶來的衝擊。非農就業數據遜於預期，而且就業不足人數增加，未能支撐利率升勢。聯邦公開市場委員會將聯邦基金利率的目標範圍維持於4.25%至4.50%，面對宏觀經濟不明朗因素，聯儲局表示關稅產生的增長下行風險只會帶來短期影響，市場逐漸消化有關消息，利率維持區間上落。
本月，美國國庫債券曲線變陡，2年期及10年期的曲線斜度增加10個基點。於月底，2年期美國利率減少11個基點，而10年期國庫債券穩定維持於4.21%。
摩根大通摩根亞洲信貸指數投資級別息差擴大，於月底上升18個基點至122個基點。以總回報計，分項指數造好，升幅達0.04%。
亞洲投資級別信貸市場疲弱，主要是由於關稅引起憂慮所致，不過個別消息仍然影響市場走勢。在一眾印度企業中，雖然Adani Group捲入行賄指控，但公司繼續進行再融資活動。其中，Adani Green成功籌得10.6億美元，以再融資可再生能源項目貸款。鑑於集團的流動性及融資需求風險有所緩和，惠譽將其評級展望從「負面觀察名單」調整為「負面」。長和有意向貝萊德牽頭的財團出售國際港口業務，包括位於巴拿馬運河的兩個港口。基於國家安全利益之故，有關交易受到北京當局密切注意。考慮到預期出售港口取得的款項，惠譽將長和列入正面觀察名單。然而，受到潛在政治風險所影響，長和的息差擴大20至40個基點。在市場不利因素下，中國的科技、傳媒及通訊企業維持良好表現。隨著基本面改善，美團及小米各自獲穆迪及標普將信貸評級分別上調至Baa1及BBB級。
在亞洲主權債券方面，印尼主權債券的息差從近期低位擴大，原因是印尼新成立的主權財富基金執行及營運欠明朗，而且政府推出了進取的支出計劃。
與2月相比，本月的一級市場活動有所增加，反映發行人嘗試在宣佈解放日措施前把握市場機遇。月內，主要的發行活動包括馬來西亞國家石油公司（Petronas）發行50億美元債券，以及港鐵公司發行今年首批公開債券，發行規模達到30億美元。本年至今，債券發行市場仍以中國及南韓發行人為主。
基金部署
預期宏觀基本面轉弱，基金繼續對美國利率持偏高比重。至於信貸風險方面，我們採取審慎的增持措施，並將本地貨幣持倉維持於現有水平。
表現回顧
首源亞洲優質債券基金扣除費用後在3月報跌0.14%，落後指標0.19%。
我們的整體信貸息差持倉與基準相若，投資表現持平，而投資組合持偏高比重的美國利率投資則有利回報。在政策不明朗因素下，印尼市場的息差擴大，我們所挑選的板塊損害投資回報。另外，本地利率及貨幣投資對回報產生中性影響。
資料來源：公司資訊，首源投資，數據截至2025年3月31日。
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投資涉及風險。過往表現並非日後表現的指引。詳情請參閱有關基金銷售文件，包括風險因素。本資料資料來自首源投資（「首源」）認為可靠的來源，而且在發表本資料時為準確的資料，首源並無就有關資料的中肯、準確或完整作出明確或隱含的聲明或保證。在法律允許的範圍內，首源、其任何聯營公司、任何董事、主管人員或僱員概不就任何因使用本資料而直接或間接引致的損失承擔任何責任。本資料並不構成投資建議，亦不應採用作為任何投資決策的基礎，以及當作為建議任何投資。未得首源事先同意，不得修改及∕或複製本資料所載全部或部份資料。
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